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经济师初级工商管理辅导资料:风险价值观念(二)

2013-1-31  来自于:课评集

  下面计算例6中A产品和B产品的标准离差率:

  VA=14.18%÷47%=30.17%

  VB=31.32%÷47%=66.64%

  在这里,如果仅判断投资A、B两种产品的风险大小,由于他们的期望报酬率是相同的,所以可以直接根据标准离差来比较,不需要进行这个步骤。由此可以得出结论,在上述假设条件下,投资B产品的风险太于投资A产品的风险。

  (三)风险报酬估计

  上面介绍了如何计算标准离差率来反映投资方案风险程度的大小,但标准离差率还不是风险报酬率。我们在标准离差率的基础上,引入一个风险报酬系数b来计算风险报酬率。计算公式如下:

  风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率

  即 RR=b·V

  风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。在例6中假设A产品项目的风险报酬系数为5%,B产品项目的风险报酬系数为9%,则两个项目的风险报酬率分别为:

  RRA=bA·VA=5%×30.17%=1.51%

  RRB=BB.VB=9%×66.64%=6.0%

  如果无风险报酬率为11%,那么我们可以进一步计算两个项目的期望投资报酬率。根据前面提到的公式:

  投资报酬率=资金时间价值(无风险报酬率) 风险报酬率

  计算两个项目的期望投资报酬率:

  A产品项目的投资报酬率=1I% 1.51%=12.51%

  B产品项目的投资报酬率=11% 6.0%.=17.0%

  综上所述,风险报酬计算是关于使用标准离差和标准离差率来反映单个项目投资风险报酬的计算。实际上投资者一般并不把其所有资金投资于一个项目或一种证券上,而是努力开展多样化投资活动,同时持有多种证券,以期降低风险。