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经济师中级工商管理辅导资料:企业重组(二)

2013-8-8  来自于:课评集

  2009年真题 一家钢铁公司用自有资金并购了其铁石供应商,此项并购属于( )

  A、混合并购

  B、杠杆并购

  C、横向并购

  D、纵向并购

  参考答案:D

  解析:纵向并购包括向前并购和向后并购。向后并购是指向其供应商的并购。

  4、并购动机

  (1)谋求管理协调效应

  (2)谋求经营协调效应

  (3)谋求财务协调效应

  ① 财务能力提高

  ②合理避税

  ③预期效应

  (4)实现战略重组,开展多元化经营

  (5)获得特殊资产

  (6)降低代理成本

  5、并购的财务分析

  (1)并购成本效益分析

  分为并购完成成本、整合与营运成本、并购机会成本

  并购完成成本:指并购行为本身所发生的并购价款和并购费用。

  整合与营运成本:指并购后为使被并购企业健康发展而需要支付的营运成本。

  并购机会成本:指实际并购成本费用支出因放弃其他项目投资而丧失的收益。

  (2)企业并购的风险分析

  ①营运风险:指并购方在并购完成后,可能无法使整个企业集团产生经营协调效应、财务协同效应、市场份额效应、难以实现规模经济和经验共享互补。

  ②信息风险:信息不对称的结果

  ③融资风险:并购需要大量的资金,并购决策会同时对企业规模和资本结构产生重大影响。

  ④反收购风险:反收购措施是多种多样的,对收购方构成相当大的风险

  ⑤法律风险:法律细则的问题

  ⑥体制风险:政府的干预

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