2.货币政策中介目标的选择
(1)货币供应量。1998年，中国人民银行取消了对商业银行贷款规模的限制，这时货币供应量才名副其实地成为中介目标。
在理论上和实践操作中，根据流动性的不同，货币供应量被划分为现金、活期存款、定期存款和其他金融资产等好几个层次，并适当地组合起来(以M0，M1，M2，M3来标记)进行监测与控制。由于在特定的经济环境里，不同的货币供给层次引导不同的经济活动层面，所以在不同的历史时期虽然都以货币供应量为中介目标，但具体控制哪一层次，得因实际情况而定。
M1被称为狭义货币，是流通中现金与可用于转账支付的活期存款之和。作为商品、劳务和有价证券交易的中介与支付工资、租金、利息等的手段，M1是社会公众手中流通性很强的金融资产。我国长期把M1作为控制的目标，这是因为，在20世纪90年代以后，在我国还基本上没有其他金融资产工具与M1，具有相同的流动性，同时，人民币尚未完全可兑换，尽管在边境贸易中使用人民币日益增多，但人民币流出国境的还是少数。这种特定的环境决定了M1与经济活动及通货膨胀之间存在很紧密的联系。M1也具有很好的可测性和可控性。因此，M1一直作为我国货币政策的中介目标。
M2被称为广义货币，是M1与准货币之和。所谓准货币是指居民储蓄存款及单位定期存款等流动性较低的存款。准货币的低流动性的表现为它不能作为商品、劳务交易的媒介来使用。但它在被其所有者提取出来以后，就会成为M1，可以作为商品交换的媒介。由于是在转化之后才能变成M1，因此M2对经济活动的影响具有滞后性，要经过一段时期才发挥政策的效力，对同一时期内宏观经济指标的影响却较微弱，即以M2为中介目标的货币政策的时滞会比较大。从长期看，通货膨胀与过量的M2供应有很大关系，只不过存在l-2年的时间滞后而已。另外，M2的可测性和可控性也比较强。因此，M2成为我国货币政策的中介目标。从1993年开始将货币供应量作为货币政策的中介目标，这是符合我国当时国情的正确选择。
(2)利率。在计划经济向市场经济转轨的很长一段时期内，我国的利率与汇率都在中央银行的严格控制下，虽然其时间序列数据表现出一定的波动性，但是由于金融市场发展不完善，以及占贷款人主体的国有企业在预算软约束下对利率和汇率变动的不敏感，以利率和汇率为中介目标的货币政策对经济调控作用效果不是很明显。
利率作为市场经济条件下的高效的传导媒介在我国并未发挥很大的功能。但随着我国利率市场化的不断深入，利率作为货币政策的中介目标将得到更充分的运用，这也成为我国货币政策传导机制改革的趋势。按中央银行的设想，先放开货币市场利率，再放开贷款利率，最后放开存款利率，取消对利率变动的行政性限制。逐步建立以中央银行利率为基础。以货币市场利率为中介，由市场供求决定存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。随着我国利率市场化的不断完善，利率传导机制正在向成熟的市场化国家模式靠近。然而，由于我国采取的是渐进式改革，目前市场化不完全的利率生成体制，加之微观主体反应不理性，造成了利率传导机制效率不高的现状，这为我国未来利率传导机制改革提供了空间。
3.货币政策操作指标的选择
基础货币作为货币政策的操作目标，是中央银行直接控制的金融变量，也是银行体系的存款扩张、货币创造的基础。我国的基础货币总量就是中国人民银行资产负债表中的资产方总量，包括人民银行对商业银行和其他金融机构的存款量、外汇和金银储备占款量、人民银行对财政的透支借款。以及通过公开市场操作投放的货币量。在理论上，货币供给量取决于基础货币量与货币乘数。但在我国的实践中，制定货币政策不但要考虑基础货币的量的问题，还要注意到其内部结构问题。因为不同的结构对不同的经济主体和领域的刺激与约束是截然不同的。比如上文提到的外汇占款问题，就深刻地影响着外汇市场的价格波动，影响到我国的进出口贸易平衡与资本的流人与流出。进而影响到整个宏观经济的增长。
此外，商业银行超额准备金也是我国货币政策操作指标的选择之一。
4.商业银行传导功能加强
商业银行作为金融市场的主体，是货币政策传导机制中承前启后的关键环节。 在我国的信贷总量中，工、农、中、建四大商业银行占了很大的比重，中央银行通过基础货币投放扩大货币供给的意图，很重要的一个方面是通过影响四大商业银行的信贷能力及其相关的存款货币创造能力得以贯彻。近几年来，中国银行、中国建设银行和中国工商银行的商业化改革已取得明显成效，一是初步建立了相对规范的公司治理架构，内部管理和风险控制能力不断增强；二是财务状况明显好转，资本充足率、资产质量和盈利能力等指标显著改进，财务可持续能力明显增强；三是公开发行上市成功，市场约束机制显著增强；四是经营管理能力和市场竞争力稳步提高。至此，作为一个重要的环节，商业银行在货币政策传导机制过程中的作用和功能应该越来越重要。