3.收益曲线的三个特征：
不同期限的债券，其利率经常朝同方向变动。
利率水平较低时，收益率曲线经常呈现正斜率(如教材P20图a)。
利率水平较高时，收益率曲线经常出现负斜率(如教材P20图b)。
收益率曲线通常是正斜率。
【例1·多选题】到期期限相同的债权工具利率不同的原因是( )。
A.违约风险
B.流动性
C.市场预期
D.所得税
E.收益性
【正确答案】ABD
【答案解析】本题考查利率的风险结构。
三、利率决定理论
(一)古典利率理论(也称真实利率理论)
古典利率理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定。
古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。
(1)储蓄(S)：利息是对推迟当前消费的一种补偿，因此储蓄(S)为利率(i)的递增函数。
(2)投资(I)：利率是投资的机会成本，因此投资(I)为利率(i)的递减函数。
均衡的利率水平：S=I，即储蓄=投资。此时，社会达到充分就业状态。
当S>I时，利率会下降。
当S
当S=I时，利率便达到均衡水平。
该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态，因此，该理论属于“纯实物分析”的框架。
